飞龙股份(飞龙股份千股千评)

作者：大道不简的投资感悟

又一支新能源翻倍潜力股：飞龙股份

飞龙股份是土地堂主首先挖掘出来，我再做一些深度分析。

沿着小康汽车上游产业链，有一只潜力股——飞龙股份。最近很强势，特别是公布了上半年预增业绩，不过短期涨幅巨大，注意风险。

我们先看其财务数字，21年一季度营收环比大增，带动营业利润大增，再带动净利润大增。

营业利润率从4Q的4.6%提升到1Q的8.9%，典型的量价齐升，就是营收增长，利润率增长。

一、业务成长性，其增长主要来自两个产品

1、传统产品涡壳产品快速上量，公司涡壳业务博格华纳等客户的广泛认可，订单数量实现高速增长，2020年达到250万只产销量，2021年新获订单数仍保持巨大增量，预计突破500万只。涡壳业务为公司近年来主要订单来源，这部分就可以带来业绩翻倍增长。

2、新能源汽车业务快速发展–电子水泵，打开新的市场空间。

电子水泵主要用于新能源汽车电池、电机、电控冷却，随着新能源汽车的增长电子水泵前景非常广阔，电子水泵将作为公司未来主要开发产品，目前已开发的氢能源客户主要有：东方电气、亿华通、浙江氢途、奇瑞汽车等三十余户。锂电池新能源汽车客户有小康汽车，亿华通，三菱，长安汽车，奇瑞汽车等30多家。

传统水泵单价200 元左右，燃油车单车配置一个；电子水泵单价高，均价为400 元左右，新能源汽车单车应用2-5 个电子水泵。电动水泵产品单车价值大于传统机械水泵的单车价值，为公司带来新的业务增长点并提升毛利率。

公司的原有的机械水泵产品目前市场占有率约为24%，仍处于行业龙头地位。近年来新能源汽车发展势头迅猛，新能源汽车搭载的电子水泵具有盈利前景。2020 年公司的电子水泵销量同比提升96%，产销量达到16万只，公司提到2021年销量预计在30万只以上，个人分析可以达到50万以上。未来新能源系列产品将占收入的50%，这部分业绩增长不止翻倍。

产能不是问题，全资子公司南阳飞龙成立于2008年，目前设两个厂区，分加工部和铸造部，具备年产550万只汽车水泵、650万只排气歧管、500万只涡壳的产能。

公司电子系列产品产能200万只，已用20%，预备80%，电子系列产品包括电子泵、电子真空泵、电子机油泵、温控模，水泵目前的订单是40-50万，远远低于产能，未来订单增加，产能完全可以跟得上。公司涡轮增压器壳体、排气管、商用车水泵订单饱满，满负荷生产。乘用车水泵、电子泵、温控模块能力富裕，而水泵正好是新增长点。

郑州飞龙2号3号车间投资预算8000万，目前已完成进度85%，郑州飞龙的投资建成后主要生产上海飞龙研发的热管理系统、控制阀、温控模块和电子执行器等一系列产品。

二、业绩测算和估值

业绩测算一般模糊的准确就可以，不需要绝对精确，为估值做一个参考。

26日发布了上半年业绩预告，盈利为1.4-1.6亿，取中间值1.5亿，因为一季度的净利润是7346万，二季度是0.66-0.86亿，中间值是0.76亿，环比是增长的。

而我们看看公司去年二季度环比业绩是大幅下降的，19年的二季度业绩也是环比下降的，但是今年环比持平或增长，说明增长速度惊人。

21年业绩测算，预计在3亿或以上，去年业绩1.2亿，涡壳产品翻倍，而水泵是3倍的增长，所以业绩在2.5倍以上，所以也就在3亿以上。

对于飞龙的估值，至少应当到60亿市值。（目前市值41亿元）

考虑前面前面2个成长因素，涡壳产品的增长持续性待定，但是新能源汽车的电子水泵的增长应当是越来越大的。所以业绩的整体增长有相当的持续性。

今天市场也给出了回应，涨停。