原文标题:动力源（600405）
本文摘要:动力源（600405） 【简 介】公司多年来始终坚守初心，立足于自主掌握电源产品的关键核心技术，以“持续提升围绕客户需求进行创新的能力”为最高目标。经过二十五年的技术积累，在技术平台、产品开发和研发团队等方面形成了可持续发展的优势，围绕能源… …
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动力源（600405）

【简 介】

公司多年来始终坚守初心，立足于自主掌握电源产品的关键核心技术，以“持续提升围绕客户需求进行创新的能力”为最高目标。经过二十五年的技术积累，在技术平台、产品开发和研发团队等方面形成了可持续发展的优势，围绕能源转换和利用，已开发出全拓扑结构、全功率范围覆盖的技术平台及百余种产品，广泛应用在数据通信、智慧能源和新能源汽车三大领域，相关技术和产品在电源效率、功率密度和高可靠性等方面均形成了竞争优势。公司已成为中国铁塔，中国移动，中国联通，中国电信、阿里巴巴、百度、腾讯等国际知名企业的设备主流供应商。

（1） 公司数据通信产业致力于电信行业、专网行业、配套行业等通信电源产品的开发以及数据中心高压直流产品和混动系统的开发。

（2） 公司智慧能源产业主要细分为备用电源与智能疏散市场、分布式光伏市场、储能市场、工业电源市场等

【亮 点】

1） 公司成立了电源研究院来强化技术平台和产品研发能力。研究院新开发的 30kW 水冷充电桩模块通过了中国电力科学研究院科技成果鉴定，综合性能达到国际先进水平，填补了国内该技术领域的空白。

2） 通信电源产品市场占有率较高，公司是全球主要电信运营商及铁塔公司的核心供应商之一；EPS 产品、模块电源产品也处于行业领先地位。公司围绕新能源开发利用，推出车载全系列电源产品和动力系统总成产品，公司推出的氢燃料电池用 DC-DC 电源、高速电机控制器和全密封液冷充电模块一经推出，迅速成为行业明星产品。

3） 公司在智慧能源板块已经拥有完善的技术和全系列产品及整体解决方案，产品涵盖光伏逆变器、功率优化器、备用电源、双向逆变器、PCS 储能变流器等，同时智能化运维解决方案能够适应客户不同场景的需求，依托于产品和技术优势广泛应用于轨道交通、公民建、工业电源、光伏、储能、备电等领域，智慧能源产业扎根京津冀辐射全国的产业布局成效彰显。

a. 公司备用电源和智能疏散系统产品广泛应用于轨道交通、机场、石油石化、公民建等公共基础设施领域。

4） 电驱动产品：战略上定位于专用车产品，聚焦混合动力和增程式的技术应用方向。2019 年实现驱动电机及多合一控制器产品的批量销售，并在混动技术和增程式领域与东风股份、潍柴动力建立长期合作关系。

5） 氢动力产品：业绩指数型增长，DC/DC 产品保持国内领先位置，是目前国内具备隔离型 DC/DC与非隔离型 DC/DC 产品在不同工况和应用场景下均具综合竞争优势的公司之一；高转速（90000rmp-150000rmp）控制器二代产品通过了权威第三方机构的 EMCClass3 测试检验，已于 2020年初完成批量交付，下一代产品同步开发推进中。氢动力产品通过市场验证，已经在业内形成巨大品牌影响力，全年产销量大幅增长。

6） 2019 年与国内外各领域第一梯队企业建立合作伙伴关系,由 2018 年 6 家客户拓展到 2019 年54 家客户：吉利商务车、东风股份、中汽动力、福田、潍柴、亿华通、爱德曼、理工华创、康明斯、美国 PLUGPOWER、Garrett 等。

7） 公司的充电产品涵盖充电桩核心部件、充电模块、充电桩系统、充电运营管理平台等，形成了完整的充电产品体系。

8） 公司模块电源和定制电源针对通信与网络、物联网、高铁轨道交通、军工航天、智能机器人、电力工控等重点行业客户，

【价值分析】

时 间：8月27日

当前股价：5.69元

流通股数：5.53亿

流通市值：31.48亿

内在价值：10亿

货币资金： 1.50亿

存 货： 3.50亿

固定资产： 8.56亿

无形资产： 1.24亿

商 誉： 0

资产总和： 27.38亿

短期借款： 2.05亿

长期借款： 2.22亿

【股 评】公司主要收入来自交直流电源和高压变频器及综合节能 。涉及及数据通信、智慧能源、新能源汽车三大产业领域。其中数据通信是万亿级的市场，公司不断提高市场占有率市场前景良好；同时，公司开始涉足充电桩市场，未来充电桩市场也将是万亿级的市场。对比企业“三花智控”，公司极有可能在交直流电源和高压变频器产品达到龙头地位。当前市值31亿，内在价值10亿。但公司资产逐年增长虽然净利润增长不大，但市场占有率提高以后和新业务拓展公司在未来业绩会出现大爆发，可以逢低布局。

本文作者:永远长不大的韭菜,转载本文请注明作者出处~