拓邦股份(拓邦股份股吧)

4月22日，深圳拓邦股份有限公司（证券简称：拓邦股份；证券代码：002139）发布投资者关系活动记录表，披露了公司于4月20日至22日接受65家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

深圳拓邦股份有限公司1996年成立，2007年在深圳证券交易所成功上市，主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售，即以电控、电机、电池、电源、物联网平台的“四电一网”技术为核心，面向家电、工具、新能源、工业和智能解决方案等行业提供各种定制化解决方案。公司是全球领先的智能控制解决方案商，是家电和工具行业智能控制解决方案的领导者、新能源、工业和智能解决方案的创新引领者。

4月21日拓邦股份公布2022年一季度报告，报告期公司实现营业收入18.68亿元，同比增长10.02%；归属于上市公司股东的净利润9407.63万元，同比下降60.70%；实现扣非净利润5,764.64万元，同比下降62.39%；基本每股收益0.07元。

中泰证券在研报中指出，拓邦股份是国内领先的智能控制方案提供商，新能源提供第三成长动力，短期疫情与供应链压力业绩承压，中长期看智能化与能源变革驱动控制器业务稳步增长。公司国际化布局进一步提升公司服务响应速度，实现敏捷交付，一季度疫情影响下，公司利用国内多地产能布局及海外工厂优势，优化产能调配，最大程度保障客户订单及时交付。公司加大研发投入提升竞争力，2022年一季度研发投入1.20亿元，同比增长37.50%。公司业务规划清晰，新能源业务快速发展。21年新能源板块实现营收12.41亿，同比增长38.86%。

天风证券在研报中指出，疫情等外部不利因素对公司整体收入增长带来一定影响，但成长业务板块完成年初成长目标实现快速增长。原材料成本和短期费用对净利润带来一定同比影响，环比改善初现。中长期看，智能社会智能控制需求持续快速增长，公司多区域运营，龙头优势凸显，未来全球市场份额有望进一步提升。围绕智能控制大方向，公司布局新能源业务板块多年，重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透。叠加组织优化、降本增效等举措，未来公司有望实现收入和的利润持续增长。

国泰君安在研报中指出，随着未来外部环境改善，拓邦股份竞争力将持续。随着原材料价格上涨逐步缓解和价格向下游客户传导开始显现，公司毛利率有望企稳；费用增加带来的影响随着规模扩大逐渐减弱；疫情的影响是阶段性的；家电和工具板块向头部集中、份额提升的长期逻辑不变，拓邦股份的新能源和智能解决方案业务高增长有望持续。

本次互动交流的情况主要如下：

问：公司对今年全年要实现的预期增速，是不是往后季度会追回来？不用改目标？是供应端的困难，需求端有没有问题？

答：一季度增速未达到既定目标，主要是疫情对运输、人员、物料供应等影响，公司对股权激励要求实现的全年目标未调整。因外部环境发生变化，公司增速相对去年会放缓，从较高增速恢复到行业正常的增速。需求端长期看随着智能化社会的推进，天花板还很高，前景可期。但不同板块及产品线会出现结构性变化，短期来看，有部分细分领域需求放缓，部分产品线因物料供应的原因，交付后延。

问：三项费用同比增加约8,000万，除股权激励费用，还有哪些费用增加？

答：股权激励费用同比有近3,700万的增加，其他构成主要是新增人员的工资增加，海外基地、子公司等投入尚未产生收益；2021年是组织变革的第一年，从BG到组建多个BU，有些BU规模还不大，未形成规模效应，包括对一些新业务模式的探索。一般应届生在每年秋季开始入职，同比人员费用增加。

问：未来三个季度可能还会面临疫情封控的风险，公司是否有应对预案措施，转产等方案？

答：公司的国际化、多区域化布局的优势相对明显。国内有5个生产基地，国外有越南、印度2个生产基地，目前均正常生产且产能在快速爬坡，可根据需要进行调配，产能应对暂时不会有特别大的问题。但由于越南、印度的本地供应链不够完善，对中国及国外的供应依赖还比较强，一季度因疫情的原因，材料运输受到了一些影响。

未来公司将通过组建全球供应链，并在不同基地进行战略库存储备等多种方式，降低外部因素给企业经营带来的风险。

问：现在海外制造业逐渐恢复，客户可能担心国内供应链不稳定，海外订单回流，客户会不会出现悔单、订单回流等情形？

答：目前暂没有出现客户悔单及订单回流的情况，中国供应链的优势依然存在。

公司过去也有提到过，智能控制行业呈现“东升西落”，海外向国内转移的趋势，同时受中美贸易战的影响，下游客户出现将产能向东南亚及其他地区转移的趋势，海外客户会优先寻找有全球运营能力、具备多区域化布局的中国供应商。疫情防控措施的差异，可能对未来的供应形态带来改变，实现供应链的部分重构。

现阶段因疫情和战争的影响，部分领域需求短期有所放缓，但我们认为智能化的趋势不会改变，未来多区域化运营也会是趋势。公司的海外基地如印度、越南、罗马尼亚等也在克服重重困难，快速、有序推进。虽然随着各地布局，费用短期会增加，中长期来看是很好的卡位时机。

问：俄乌冲突对公司影响，是公司有出口到这些地区，还是因为战争、宏观经济层面、通胀水平高影响海外终端消费者的消费水平、客户的需求，哪个影响大？

答：公司目前乌克兰没有客户，在俄罗斯客户收入占比很小，直接影响有限。因欧洲经济本身受疫情影响还没完全恢复，燃油、物资、材料等生产要素价格上涨，供给端压力较大，我们预计其消费欲望可能下降，整体上看目前对订单端的影响有限。

公司在外部环境、国内经济有一定压力的情形下，仍在加大海外基地建设，也是为海外客户对国内疫情防控政策的担心而做好的预案，从而在欧洲经济增速放缓情况下实现份额的提升，保持有效的增长。

问：公司从去年三、四季度，因为材料价格上行，提高库存，目前公司的备货策略是怎么样？对毛利率的影响如何？

答：公司存货一季度环比增加，主要是部分材料存在供应紧张且价格仍在相对高位，为保障交付，对部分紧缺物料进行备货，另外存在部分成品，受疫情的影响存在延期交付的情况。

公司目前存货已发生结构性的调整，随着收入不断增长，对于通用物料，我们会保持一定的合理库存水平，为保障敏捷交付，对紧缺物料做好备料。外部供应不正常时，我们会在各个基地有一定的战略储备，分散化储备，保持一定的安全库存应对可能发生的突发事件。

问：去年4个季度毛利率情况逐步下降，今年逐步回升，比全年以及Q3低，往后通胀明显，怎么看毛利率趋势，是否能提升？

答：目前对公司毛利率影响最大的是供应市场的情况。拓邦是多客户、多产品的业务形态，有一定的规模优势，技术创新带来的新品份额的不断提升，底部坚挺，向上有弹性。毛利率随着供应市场的逐步稳定，有望逐季好转。

问：目前对客户的价格传导机制是怎么样的？

答：公司的定价机制是成本加成，新产品可以向下游传导成本的压力。对已确定的订单如果发生正常范围涨价，我们会自己承担，发挥产业链中游的价值弹性，出现非理性涨价、高价调货的部分会跟客户协商谈价格传导，基本可传导。

公司有三类客户，一是综合性的大客户，二是战略客户、三是科创客户，这三类客户价格传导的能力及时效会有差异。对于大客户，因为量大、品类多，客户内部调价流程复杂，传导会存在一定程度的延时。未来公司也会加强自主可控产品的比例，降低材料价格波动对毛利率的影响。

问：新能源作为公司长期赛道，竞争也大，有巨头，有新玩家。我们的优势？

答：在新能源这样的大赛道，不同的企业，战略和定位会有不同，优势和体量也会出现很大的差异。有靠规模、成本优势获得较高的市场份额，也有通过对不同应用场景的深刻理解、技术积累和稳定的品质保障、快速提供定制化解决方案而获得市场的青睐，我们属于后者。新能源板块，我们主要聚焦储能和绿色出行领域。其中家庭储能和便携式储能（逆变器）、新能源汽车充电桩等领域已有不错的客户储备和技术优势，有望实现倍增。

来源：读创综合

审读：喻方华

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