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星宇股份601799(星宇股份为什么这么强)

 2022-04-25 01:18:52
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星宇股份601799(星宇股份为什么这么强)

智通财经APP获悉,太平洋证券发布研究报告称,星宇股份(601799.SH)是国内车灯龙头企业,长期看好LED大灯普及率提升,单车价值提升;以及公司具备完整的技术储备,海外市场开拓能力,太平洋证券预测公司21/22年归母净利润14、17亿。

太平洋证券指出,从产品结构看,公司2020年前组合灯生产量568.9万只,同比增加35.41%,后组合灯生产量1458.47万只,同比增加32.9%,而室内灯、雾灯等低毛利产品生产4030万只,同比减少35.79%,进一步印证了公司产品在向高毛利,高价值量逐渐转型。

太平洋证券主要观点如下:

事件:公司发布21Q1业绩快报,实现营业收入19.11亿,同比增加51.87%;净利润2.86亿,同比大幅增加79.02%;扣非归母净利润2.58亿,同比增加72.43%。

1、Q1业绩分析:公司Q1实现营收19.11亿,同比+51.87%,环比25.76%;毛利率26.22%,同比+4.45pct,环比-2.53pct。营收同比上升是由于摆脱疫情影响,而环比下降是由于一季度汽车销量下滑导致。公司毛利率同比大幅提高主要系规模效应以及产品结构变化。四费占比9.74%,同比+0.41pct;其中销售费用占比2.5%,同比增加0.6pct,主要系职工薪酬,仓储和运费增加所致。归母净利润2.86亿,同比大幅增加79.02%;净利率14.95%,同比+2.27pct,运营情况保持良好状态。

2、回顾2020年年报情况:公司2020全年营收实现73.23亿,同比增长20.21%;归母净利润11.59亿,同比大幅增加46.76%。其中车灯营收68.55亿,同比+21.2%。公司2020年综合净利率高达15.84%,同比提高2.87pct主要受益于产品结构的变化。2020全年利润率是公司近10年峰值,印证了公司不断从客户结构、产品结构向上突破的过程。从产品结构看,2020年前组合灯生产量568.9万只,同比增加35.41%,后组合灯生产量1458.47万只,同比增加32.9%,而室内灯、雾灯等低毛利产品生产4030万只,同比减少35.79%,进一步印证了公司产品在向高毛利,高价值量逐渐转型。

3、伴随“十四五”规划,公司开启第四个五年规划:伴随国家“十四五”规划,我国逐渐由汽车大国走向汽车强国,公司也需要在竞争激烈的环境中不断深耕技术实力,谋求稳健发展。公司在经营计划中继续强调:将持续夯实管理,强化责任,达成客户满意;并且加快技术赶超。2021年塞尔维亚工厂落成,将会实现小规模生产,也是公司国际化进程中第一步。全球车灯广阔空间,成长可期。

风险提示:汽车行业销量低于预期,芯片影响汽车产量,原材料涨价,车灯LED渗透率不及预期。

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