002384：业绩快速增长，有望持续受益5G建设，提前潜伏大牛！

原文标题:002384：业绩快速增长，有望持续受益5G建设，提前潜伏大牛！
本文摘要:东山精密(002384)一、先说下他的概念，都是站在热点风口上的：小米概念，OLED，光伏概念，华为概念，年报预增，特斯拉二、关心的核心点：1.业绩快速增长，盈利能力稳步改善：公司 2018 年实现营收 198 亿元，增长 29%，实现归… …
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正文:

东山精密(002384)

一、先说下他的概念，都是站在热点风口上的：

小米概念，OLED，光伏概念，华为概念，年报预增，特斯拉

二、关心的核心点：

1.业绩快速增长，盈利能力稳步改善：

公司 2018 年实现营收 198 亿元，增长 29%，实现归母净利润 8.11 亿元，增长 54%，毛利率达到 16%，比 17 年提升 1.6 个百分点，净利率 4.1%，比 17 年提升 0.7 个百分点，盈利能力稳步改善。 19 年一季度营收和净利润分别为 44.9 和 2 亿元，同比分别增长 26%和 31%。公司预计上半年净利润3.9-4.4 亿元，二季度单季 1.9-2.4 亿元，同比增长 75%-121%。

2.投资的要点：

1） MFLX 全年营收 88 亿元，增长 38%，实现净利润 8.24 亿元。 FPC 客户订单增加，盐城生产基地投产，新产能释放有效缓解公司产能瓶颈。公司正从从手机拓展至平板/穿戴式等新产品，市场空间持续扩大。

2）收购 Multek 完成， 2018 年 8-12 月 Multek 贡献营收14.33 亿元，贡献净利润 1.07 亿元。公司通过收购 Multek 进入高端 PCB 市场，填补了公司硬板业务空白，在通信基站、企业级服务器等领域拥有一批国际大客户，并有望与东山原有的滤波器等业务形成协同效应，实现客户的相互导入。公司将通过工厂的整合和产品结构的调整提升利润率。随着国内外 5G 的大力部署， Multek 有望迎来高增长。

三、看一下机构预测

预测公司 19/20/21年 EPS 分别为 0.89/1.25/1.61元（原预测 19/20 年为 1.05/1.42元，根据年报情况对 FPC、 multek、触控等业务的增长情况进行调整，并下调财务数据），根据可比公司给予公司 19 年 27 倍 P/E 估值，对应目标价 24.03 元，维持买入评级。