不仅有药也有酒，易主国资的广誉远起死回生了吗？

原文标题:不仅有药也有酒，易主国资的广誉远起死回生了吗？
本文摘要:继片仔癀股价一飞冲天后，同样拥有保密配方的中药股——广誉远也备受市场追捧，其股价在近12个交易日内累计上涨超100%，股价由20.75元/股上涨至43.01元/股。中华老字号易主国资委广誉远是一家主营业务为精品中药、传统中药及养生酒的生产… …
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继片仔癀股价一飞冲天后，同样拥有保密配方的中药股——广誉远也备受市场追捧，其股价在近12个交易日内累计上涨超100%，股价由20.75元/股上涨至43.01元/股。

中华老字号易主国资委

广誉远是一家主营业务为精品中药、传统中药及养生酒的生产和销售的企业。主要产品有OTC类产品，处方药和保健品。

作为老字号，始创于明嘉靖二十年（公元1541年），距今已有480年的历史，其间历经广盛号药店、广升聚、广升蔚、广升誉、广升远、山西中药厂、山西广誉远等十几个商号药厂更迭。

广誉远目前拥有丸剂、胶囊剂、酒剂、片剂、颗粒剂、散剂、口服液、煎膏剂共八个剂型，继承着龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸、六味地黄丸、乌鸡白凤丸等104种中药。

广誉远原名“东盛科技”，母公司为东盛集团，该集团从1999年成功控股同仁铝业开始，先后收购江苏启东盖天力、湖北潜江制药（2007年退出）、青海制药集团（2011年退出），参/控股丽珠集团（2005年退出）、云南白药（2006年退出）等企业，扩张过于迅速给东盛集团带来了沉重的资金压力。

6月8日晚间，广誉远公告称，公司控股股东及实控人拟发生变更——公司即将易主山西省国资委。广誉远表示，国资实控将有利于提升上市公司质量，增强上市公司持续经营能力。同时也有助于推动山西省中医药产业升级和培育山西省中医药高端品牌。次日，广誉远涨停报收25.01元/股。

依据公告，广誉远控股股东东盛集团于6月7日与晋创投资签署了多项协议。东盛集团同意将其质押给晋创投资的上市公司3150.9万股流通股股份（占总股本6.4%）过户抵偿给晋创投资，用于清偿其欠付晋创投资的相应债务。

2019年、2020年，广誉远营业收入分别为12.17亿元、11.09亿元，同比下滑24.81%、8.85%；归母净利润分别为1.3亿元、0.32亿元，同比下滑65.23%、75.4%；扣非后归母净利润分别为1.12亿元、-859.28万元。由于业绩严重下滑，5月24日上交所对其下发监管问询函。

广誉远曾于4月22日发布公告，由于公司控股股东西安东盛集团有限公司(“东盛集团”)与开源证券股份有限公司(“开源证券”)办理的相关股票质押式回购交易触发协议约定的违约条款，开源证券为履行协议约定拟通过协议转让方式处置公司1450万股质押股份，占公司总股本的2.95%。本次转让金额合计2.17亿元，每股转让价格为14.936元人民币。

若此次股份过户顺利完成，东盛集团将合计持有公司5.86%股份，晋创投资将持有公司14.53%股份。这也就意味着，公司控股股东将由东盛集团变更为晋创投资，公司实控人也将由郭家学先生变更为山西省国资委。

高瓴资本早已布局

广誉远近月来牛气的走势并非因其主营业务中医药，而是主要与其被归类为白酒概念股有关。值得注意的是，广誉远6月29日晚再次发布风险提示称，公司主要从事中药产品的生产和销售，核心业务为中成药业务，养生酒板块主要产品为加味龟龄集酒和龟龄集保健酒，2020年度，养生酒营业收入占公司营业收入比重仅为3%，不会对公司经营业绩构成重大影响。

龙虎榜数据显示，6月16日-6月18日，广誉远三天累计涨约25%。期间华泰证券旗下的华泰证券总部、华泰证券南京止马营营业部、华泰证券深圳益田路营业部三个席位累计净买入超过1.5亿元。

除此之外，东方证券上海浦东新区源深路营业部、中国国际金融上海黄浦区湖滨路营业部分别净买入8005万元、4948万元，居买方第一及第二席位。

6月28日及29日，广誉远连续两天涨停。中国国际金融上海黄浦区湖滨路营业部、华泰证券总部再次上榜，分别净卖出7176万元、675万元。

值得注意的是，中国国际金融上海黄浦区湖滨路营业部、华泰证券总部在频繁买卖广誉远，两次上榜均现身买入前五席位的同时，也现身卖方前五席位。

广誉远在最近12个交易日以来，股价自20.75元/股涨至43.01元/股，接近翻倍。在广誉远暴涨之前，知名私募机构高瓴资本管理人冯柳已经提前布局。

广誉远财务报告显示，高毅资产旗下的高毅邻山1号远望基金在去年三季度末跻身公司前十大股东行业并且一举成为第三大股东后，今年第一季度再次加仓250万股。

截至一季度末，高毅邻山1号远望基金持有广誉远2350万股，占广誉远总股本的4.78%。如果第二季度没有减持，其目前持仓市值高达8.6亿元。

下一个片仔癀？

同为中华老字号药企，拥有品牌力和国家保密配方，片仔癀与广誉远，发展却大相径庭。

片仔癀和广誉远主要存在三点区别：产业链完整度、药效反馈、大单品领头羊。

首先，与“养麝大户”片仔癀相比，广誉远的产品利润空间被原材料严重挤压。

据企业年报，从2018年至今，企业销售毛利率一路下滑。2020年公司营业收入、归属上市公司股东的净利润、归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为110943万元、3200.30万元和-859.28万元，较上年同期减幅较大，主要原因之一，就是原材料价格上涨导致产品毛利率整体下降，再加之毛利较低的安宫牛黄丸、牛黄清心丸系列产品销售占比创出新高，达到42.15%，综合使得报告期内毛利率下降6.54个百分点。

其次，广誉远的主打产品龟龄集、定坤丹功效分别是内科扶正、妇科扶正，总体来说，是滋阴补阳。比起片仔癀“解毒、镇痛、护肝”的功能而言，其保健属性更强，对人体作用相对不显著。

关于片仔癀、广誉远药效的评价，发现片仔癀的评价出现两极分化——有人称其“药到病除”，有人称其是“天价智商税”，医学专家的评价中立保守，表示“有解毒、护肝功效，不过不会被作为处方药”，而关于广誉远的评价，几乎没有什么讨论度。

如果说片仔癀的垄断性在于原材料，那么广誉远的垄断则在于“陈醋炮制、土炒白术、以及地黄九蒸九晒”等传统而又独特的古法炮制技术。然而，垄断性要依托于药效，价值也终究要回归于药效。没有药效反馈，再稀缺的资源，也不过是皇帝的新装，难以被市场认同。

相比片仔癀，广誉远缺乏“门面”产品，其品牌价值最高的龟龄集、定坤丹不温不火，2020年营收占比甚至低于安宫牛黄丸，属实有些尴尬。

广誉远似乎也意识到了毛利率受压制、药效缺乏口碑、大单品薄弱等问题，已经有相应调整动作。

广誉远表示，从2018年陆续开始加大贵细原材料以及管控原材料的储备，上游建立珍稀动植物中药种养殖基地。

同时，广誉远正在拓阔产品的治疗范围，提升产品临床价值和市场空间。2020年，围绕定坤丹治疗子宫内膜异位症多中心临床试验、龟龄集治疗轻-中度老年认知功能障碍的临床研究、评价龟龄集胶囊联合西地那非治疗ED的临床有效性和安全性临床试验、安宫牛黄丸对于惊厥发热及缺血性脑卒中治疗的作用机制研究、六味地黄系列水蜜丸工艺研究等多品种多角度的研究均在紧张进行中。