四因素更有利 TMT产业改善向估值消化的追逐跑

原文标题:四因素更有利 TMT产业改善向估值消化的追逐跑
本文摘要:发布第四次集体推荐TMT优质成长报告。1）2月18日、3月9日、3月30日分别发布第一次、第二次、第三次集体推荐TMT优质成长报告。其中第二、三次推荐TMT收效且均在市场为最早之一。2）2月底、3月初还发布多篇推荐TMT报告，探讨利润驱动和… …
本文关键词:,

正文:

发布第四次集体推荐TMT优质成长报告。1）2月18日、3月9日、3月30日分别发布第一次、第二次、第三次集体推荐TMT优质成长报告。其中第二、三次推荐TMT收效且均在市场为最早之一。2）2月底、3月初还发布多篇推荐TMT报告，探讨利润驱动和考察“主要公司”PE。例如2月29日行业报告《算概率的IT投资者可以更乐观》、3月6日《信心来自与2012年12月的PE比较》、3月12日《TMT涨幅居前者75%由成长驱动！》、1月31日行业报告《9周风险偏好警示后，部分标的已有些乐观！》。3）估值方法有创新（考察TMT“主要公司”PE），对标的利润成长有追求（淡化主题，疏远其它），市场正向我们方法靠拢。

2016-2017年TMT机会概括为“产业改善向估值消化的追逐跑”。本推荐即有四个原因与此相关：全球TMT创新龙头季报验证、A股部分利润验证、纵向比较矫正后TMT PE可接受、横向比较高资产质量的价值成长公司（资产负债表扎实、现金流量表稳健）的PEG中枢上升。即一方面，TMT优质成长的成长性验证；另一方面，它们的横向和纵向估值尚未反映基本面变好。

原因一是全球TMT创新龙头季报验证：将科技创新的四个重要行业（电子、通信、计算机、传媒）的业务联系绘制到图，其连接纽带是当前的科技规律：云化、大数据化、安全化、智能化。这几项规律的验证者（亚马逊、阿里巴巴、NVidia等）均在最新季报超预期。AWS营业利润增210%，阿里云收入增速175%，Nvidia超预期季报收入增速与毛利率用数据验证了ADAS系统与深度学习的IT投入。此外，AI海外巨头开始密集开源潮，谷歌、openAI、Facebook、Amazon均如此。

原因二是不仅创新龙头，A股TMT一季报利润验证。传媒Q1利润增速约20%，计算机Q1营业利润增速38%，通信与流量和云相关增速快。

原因三是纵向来看，A股“主流”TMT公司的“未来12月 PE估值中位数、算术平均为3334倍，开始有吸引力。大量投资者尚未使用这种估值方法。若回调10%估值更有优势！

原因四是横向来看，高资产质量公司的PEG中枢趋于上升。提升了TMT投资性价比。

重申利润成长为核心的推荐。计算机推荐：神思电子(行情300479,买入)、同有科技(行情300302,买入)、航天信息(行情600271,买入)、广电运通(行情002152,买入)等。通信推荐：亨通光电(行情600487,买入)、神州数码(行情000034,买入)等。传媒互联网推荐：明家联合(行情300242,买入)、宝通科技(行情300031,买入)、腾信股份(行情300392,买入)、顺网科技(行情300113,买入)等。电子推荐：长信科技(行情300088,买入)。

本文作者:金融界,转载本文请注明作者出处~