三全食品股份有限公司(三全食品股份有限公司官网)

2021年报显示，三全食品全年实现营业收入69.43亿元，同比增长0.25%；实现归母净利润6.41亿元，同比下降16.55%

《投资时报》研究员 卓玛

为了应对疫情造成的突发情况，“囤货”概念愈发深入人心，速冻食品以其便利和能较长时间存储的特性，成为了很多人的必备物资。

近日，知名速冻食品企业三全食品股份有限公司（下称三全食品，002216.SZ）发布了2021年报和2022年一季报。

2021年报显示，三全食品全年实现营业收入69.43亿元，同比增长0.25%；实现归母净利润6.41亿元，同比下降16.55%；实现扣非归母净利润5.51亿元，同比下降3.44%。《投资时报》研究员注意到，这是自2016年以来，该公司首次出现归母净利润同比下降。

或受业绩不佳影响，三全食品2021年削减了员工薪酬，总体降幅为35.54%，但该公司高管仅降薪8.27%，远低于总体员工薪酬降幅。

此外，三全食品将派发1.76亿元现金红利，约占当期归母净利润的27.44%。同时由于该公司现有实控人陈泽民家族合计持有37.77%的公司股份，此次派发的红利将有相当一部分属于该家族所有。

就在发布2021年报一天后，三全食品发布了2022年一季报。今年一季度，该公司实现营业收入23.43亿元，同比增长0.49%；实现归母净利润2.61亿元，同比增长48.36%。

或受一季报业绩利好影响，三全食品4月19日和4月20日连续两天涨停。《投资时报》研究员曾就公司近期业绩表现等问题电邮至三全食品，截至发稿，未收到回复。

三全食品上市以来的股价走势（元）

数据来源：Wind

全年利润同比下滑，涨价拉升第四季度表现

公开资料显示，三全食品原名郑州三全食品股份有限公司，前身是创始于1993年的郑州三全食品厂，是一家以生产速冻食品为主的企业。2008年2月，该公司登陆深交所中小板上市。

经过多年发展，三全食品现在主营速冻和冷藏面米制品（包括水饺、汤圆、面点、馄饨等产品）和速冻和冷藏调制食品（包括预制食材类、预制菜肴及菜饭类等产品）等的研发、生产和销售，拥有“三全”和“龙凤”两大知名品牌，不仅是国内首家速冻面米食品企业，也是中国生产速冻食品最早、规模最大、市场网络最广的企业之一。

2021年报显示，三全食品全年实现营业收入69.43亿元，同比增长0.25%；实现归母净利润6.41亿元，同比减少16.55%；实现扣非归母净利润5.51亿元，同比减少3.44%。值得注意的是，这是自2016年以来，三全食品首次出现归母净利润同比下降。

既往财报显示，2013年—2015年，三全食品分别实现归母净利润1.18亿元、0.81亿元和0.35亿元，分别同比减少15.59%、31.55%和56.83%。不过自2016年开始，该公司归母净利润重回正增长区间，2016年—2020年，三全食品的归母净利润分别较上年同期增长13.09%、82.45%、41.49%、115.91%和249.01%。

三全食品并未在2021年报中就归母净利润同比减少给出明确解释，不过该公司在2021年半年报和三季报中均称营收和利润下滑是因为依据新收入准则，营收和费用核算口径发生了变化。

《投资时报》研究员注意到，三全食品2021年三季报显示，该公司前三季度实现营业收入50.80亿元，同比减少2.39%；实现归母净利润3.86亿元，同比减少32.42%。而2021年报显示该公司的营收和净利润降幅均较前三季度明显好转。

2021年11月18日，三全食品发布了关于部分产品价格调整的公告，表示鉴于各原材料、人工、运输、能源等成本持续上涨，公司决定对部分速冻米面制品及速冻鱼糜制品的促销政策进行缩减或对经销价进行上调，调价幅度为3%—10%不等，新价格自2021年12月1日起按各产品调价通知执行。

或许基于此，三全食品2021年报显示，该公司第四季度实现营收18.64亿元，同比增长8.24%；实现扣非归母净利润2.41亿元，同比增长39.02%，环比增长334.43%。

不过对于2021年第四季度的业绩增长，三全食品将之归结为公司克服上年疫情形成的高基数，以及二三季度市场疲软的影响下通过持续存量产品和渠道结构调整、产品推新、效率挖潜等措施，促使第四季度实现营收和利润双增长。

毛利率下滑，成本上升

事实上，三全食品2021年的业绩下滑或与毛利率下降以及成本上升有关。

在收入构成上面，分产品来看，三全食品的收入来源于速冻面米制品、速冻调制食品和冷藏及短保类产品三大类。其中速冻面米制品是该公司的主要收入来源，全年实现营收60.32亿元，占当期总收入的86.87%，但仍较上年的89.96%有所下降。同期，速冻调制食品全年实现营收7.46亿元，占当期总收入的比例从上年的8.31%增长至10.74%。此外冷藏及短保类产品全年实现营收1.23亿元，占当期总收入的1.77%，上年同期为1.27%。

《投资时报》研究员注意到，尽管三全食品2021年有超过85%的收入来自于速冻面米制品，但该产品的收入较上年同比减少3.19%，这也影响了该公司全年营收的增长。

毛利率方面，三全食品2021年速冻面米制品、速冻调制食品和冷藏及短保类产品的毛利率分别为29.16%、11.93%和10.13%，均较上年出现下滑，分别较上年减少1.93、7.25和2.14个百分点。

此外成本上涨也是影响三全食品利润的重要因素。2021年报显示，三全食品全年总营业成本为50.57亿元，较上年同期增长4.10%。

其中主要是原材料成本，为37.31亿元，较上年同期增长2.84%，占总成本的比例为73.78%。此外还有4.90亿元的制造费用、4.87亿元的直接人工以及3.33亿元的运费，分别较上年同期增长13.58%、8.56%和1.46%，占总成本的比例分别为9.69%、9.63%和6.58%。

三全食品2021年营收构成

数据来源：公司2021年报

员工降薪超三成，实控人家族获高额派发红利

《投资时报》研究员注意到，三全食品2021年大幅削减了员工薪酬。

2021年报显示，该公司截至2021年末的在职员工总数为7652人，较2020年末的7161人增长491人，增幅约在7%。但三全食品2021年的应付职工薪酬却从上年的2.31亿元减少至1.49亿元，降幅为35.54%。

对于员工薪酬的整体减少，三全食品并未给出过多解释，仅表示主要是报告期内人员薪酬及人员经费变动所致。

财报显示，三全食品的员工薪酬、福利水平会根据公司的经营效益状况和地区生活水平、物价指数的变化进行适当调整。但财报同时显示，2021年该公司董事、监事和高管的薪酬合计480.5万元，上年同期为523.83万元，降幅仅为8.27%，远低于总体员工薪酬降幅。

与员工降薪相对应的是，尽管2021年业绩不佳，三全食品仍大派红利。年报显示，该公司2021年利润分配方案是以公司8.79亿股的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），合计派发1.76亿元，占当期归母净利润的27.44%。

目前三全食品的实控人为陈泽民家族，陈泽民任公司董事，其妻贾岭达为公司副董事长，其子陈南和陈希分别为公司现任董事长和总经理。在公司的前十大股东中，陈南、陈希、陈泽民和贾岭达分列第一、二、三、七位，分别持有公司9.97%、9.90%、9.29%和8.61%的股份，合计占股37.77%。也即上述派发的红利将有相当一部分归属于陈泽民家族。

此外，虽然三全食品截至2021年末的货币资金从上年末的10.46亿元增长至11.15亿元，但占总资产的比例却下降0.41个百分点至16.94%，其中还有1.82亿元为受限制资金，主要为银行承兑汇票保证金、定期存款及利息。而该公司全年经营活动产生的现金流量净额也较上年下降24.05%，同时该公司的资产负债率也从上年的50.09%略升至50.88%。

购房理财两不误，一季度利润增长近50%

尽管资金面并不算宽裕，但发布2021年报的同时，三全食品还公告表示将购买房产以及使用公司闲置自有资金进行投资理财。

相关公告显示，为满足公司业务发展需要，三全食品全资子公司中盈全融，拟购买郑州期煦拥有的位于河南省郑州市郑东新区的房产，房屋建筑面积合计1593.06平方米，并附送1856平方米的自用活动场地，交易总价为4619.87万元，资金来源为公司自有资金。同时由于陈南与陈希合计间接持有郑州期煦22.44%的股权，本次交易构成关联交易。

三全食品表示，此次拟购买的房产将作为公司及子公司中盈全融的办公及相关业务洽谈场所。目前，公司所处位置相对郑州核心区较为偏远，在人才引进及相关业务拓展方面有所局限，本次所购房产位于郑州市北龙湖金融区，区位优势明显，交通便捷，有利于提升公司整体形象，更好的引进并留住高端管理人才，推动公司可持续健康发展。

此外，为进一步提高资金使用效率，实现公司和股东收益最大化，三全食品拟使用闲置自有资金不超过20亿元进行投资理财，投资期限为自公司2021年度股东大会审议通过之日起12个月内。该公司表示此举不存在损害公司及中小股东利益的情形，不会对公司本期及未来财务状况、经营成果产生重大不利影响。

在发布2021年报的第二天，三全食品发布了2022年一季报。一季报显示，该公司一季度实现营业收入23.43亿元，同比增长0.49%；实现归母净利润2.61亿元，同比增长48.36%；实现扣非归母净利润2.40亿元，同比增长39.92%。

该公司并未直接给出业绩大幅增长的原因，但公司在财报中表示，本报告期在收入端盈利增加，销售回款高于往期，而在支出端，本期末备货较往期减少，货款支出减少。