欧洲能源危机推动油运需求规模提升,中远海特涨停,最近11个交易日累计涨幅达110%;总市值超800亿元的中远海能涨停,1月迄今累计最大涨幅接近2.5倍;招商轮船和招商南油盘中逼近涨停。上周克拉克森发布的数据显示,VLCC-TCE(大型油轮等价期租金)运价报23677美元/天,周环比增量创下2020年5月以来的新高。
根据财联社不完全统计,国内油运上市公司主要为中远海能、招商轮船、中远海特、招商南油和兴通股份等。具体涉及业务如下:
中邮证券魏大朋在8月18日发布的研报中表示,俄乌冲突的持续以及欧洲对俄制裁而“舍近求远”导致的运距拉长是本轮成品油运价上涨的直接导火索。招商证券表示,全球油运贸易运距拉长使得原油油轮市场需求弹性较强,叠加长期供给限制,未来三年油运行业景气程度或超预期。
全球原油贸易中有大约2/3通过海运,原油主要从北美、中东和独联体等国家和地区生产并出口运往亚太、北美和欧洲等核心消费国家和地区。中长期来看,国际原油运输需求主要跟随全球原油的消费需求平稳增长。根据EIA预测,未来2年原油消费需求有望平稳上升。同时,根据德鲁里预测,全球油运吨海里需求预计未来5年稳健增长,并于2026年升至约10.5万亿吨海里。
从产业链来看,油轮船服务上游石油开采方,将开采的原油运输至中游的炼厂进行炼化。随后通过成品油船将成品油分种类运输给下游的需求方,成品油船主要服务炼厂为主。
国海证券许可在2月9日发布的研报中表示,原油运输是油运的主要组成部分,VLCC在所有船型中占比最高,载重量占比达到60%以上。与此同时,油运公司的盈利弹性也基本靠VLCC提供,其余船型较为稳定。
东吴证券陈睿彬在8月5日发布的研报中表示,截至2021年底,中国中远海能是全球最大的油轮船东,按照拥有和控制油轮船队的载重吨的市场份额来看,公司市场份额达到3.9%,CR10达22.5%。从自有VLCC来看,招商轮船与中远海能拥有VLCC按载重吨分别位居全球第一和第二,市场份额分别为6%和5.6%。
国泰君安岳鑫等人在8月15日发布的研报中表示,目前油运基本面处于底部,看好油运市场未来两年将迎确定复苏。原油终端消费逐步恢复,原油去库存基本完成,油运需求已迎来滞后加速恢复。看好油运市场供需逐步改善,受益标的为中远海能、招商轮船、招商南油。
具体来看,中远海能是全球最大油运船东,国盛证券高晟在7月27日发布的研报中表示,截至21年末,旗下拥有和控制油轮总数共168艘,运力规模达2561万载重吨,拥有VLCC共60艘。分析师假设船队收益享受行业运价波动的80%,则行业年均运价在盈亏平衡点上每波动10000美元/天,中远海能将取得9.9亿元的业绩增量。
国海证券许可等人在6月17日发布的研报中表示,招商轮船拥有全球规模前五的油轮,形成了油气运、散货、集运、滚装五项业务布局的综合航运龙头。招商轮船油轮船队中VLCC数量居多,船队单艘货运量平稳。
中邮证券魏大朋在8月18日发布的研报中表示,招商南油为国内第二的石油运输企业,主要从事内外贸油品、化学品和气体运输业务。公司拥有及控制运力61艘,共计224万载重吨。MR船队在国内及苏伊士运河以东区域规模占据优势地位,旗下的五星旗船舶具有内外贸兼营的资质。
数据显示,由于油运在2021年经历了低迷的一年,油轮需求疲软,订单量在6月的增速创历史新低。长期以来,全球油轮船队正在老化,目前约8%的轮船有超过20年的历史,将在未来几年内自然报废。
(文章来源:财联社)