顶点财经柯友浪认为，两市经过7-10月的深度回调，目前已经出现趋势底、估值底、政策底、情绪底、资金底的五重共振，正在临近一个历史大底，机遇远大于风险。但底部不是一蹴而就的，参与大底行情关键在跟上主线，去弱留强！11、12月是上市公司业绩的业绩真空期，政策预期才是市场博弈的焦点，主题投资大行其道。

　　顶点财经柯友浪指出，聚焦11月，我们看多“大安全”投资主题！

　　 一、大底特征已现

　　顶点财经柯友浪指出，机会是跌出来的！

　　沪深两市7月以来在美联储加息持续超预期、人民币兑美元汇率单边下跌、中美科技战加剧（如半导体制裁）等利空因素打压下，深度回调。

　　当前时点，我们认为从五个角度观察，市场大底特征已现。

　　 1、趋势底，月线图看支撑

　　顶点财经柯友浪指出，我们复盘上证月线走势，可以清晰地观察到自2005年6月998.23点以来的长期趋势线支撑。复盘历史，市场在每次试探长期趋势线后都有不错的行情表现。

　　2013年6月到2014年6月，反复试探长期趋势线后大牛市启动，指数走出翻倍行情；

　　2018年10月到2019年1月反复试探趋势线后是19年初上证指数35%涨幅的春季躁动；

　　2020年3月试探长期趋势线后是一年40%+的慢牛行情，上证从2646.80点稳步上攻3731.69点。

　　顶点财经柯友浪认为，如今，指数从2022年4月到2022年10月两次试探长期趋势线，我们不得不对行情充满信心！一个大级别的指数底部正在形成！

　　 2、估值底，赔率大

　　顶点财经柯友浪指出，从估值角度看，市场下跌空间有限，上涨的机会空间远远大于下跌的风险范围。

　　宏观上，目前主要宽基指数市盈率、市净率估值多数处于历史低位。

　　微观上，当前市场个股PB（市净率）估值分布逼近2020年疫情期间市场底部。

　　 3、政策底，维稳明确

　　10月31日后，三季报披露完毕，两市进入业绩真空期，政策成为驱动市场的核心要素。目前观察，政策对股市释放了明确的维稳信号，救市措施不断推出。

　　10月20日，中国证券金融股份有限公司决定整体下调转融资费率40BP（BP，基点；1BP=0.01%）。转融资业务是指证券金融公司融资给证券公司，由证券公司提供给客户，供其买入上市证券。下调转融资费率有助于证券公司降低给客户的融资费率，提高资本市场的流动性以及活跃度。

　　10月21日盘后，沪深交易所发布通知，新增600只融资融券标的股票。两融范围扩大有助于吸引增量资金，进一步提升市场活跃度。

　　10月底，一行两会一局（人民银行、外汇局、银保监会、证监会）最新发声：维护楼市、股市、汇市健康发展。

　　 4、情绪底，人气回暖

　　顶点财经柯友浪认为，量在价先，成交额反弹先行，股价反转可期。

　　此前A股持续缩量，成交额由22年6月29日的13162亿元下跌到22年9月30日的5608亿，仅为高点的42.6%，不止腰斩。这是两市的至暗时刻。

　　进入十月后，两市成交量逐步恢复到8000亿上下，人气板块频出，虽然轮动仍快，但拉长周期看信创、医药、工业母机等方向已经有了一定持续性，赚钱效应复苏，人气回暖。

　　 5、资金底，反转在即

　　顶点财经柯友浪指出，一方面，当前上市公司大股东连续两周呈现净增持特征，市场大概率走出底部，企稳回升。

　　历史上大股东基本都是以净减持为主，大规模增持往往发生在公司股价极低位置。2019年以来，每一次上市公司增减持规模转正都往往预示着市场处在阶段性底部，后续市场回暖为大概率事件。比如2019年年初，2019年5月下旬、2020年4月初、2022年5月初。

　　另一方面，历史上，股票型+混合型基金自购净申购额顶部通常领先于市场底部，且搭配发行底出现时，万得全A往往逐步回升。

　　基金自购净申购额波峰一定程度上反映了机构投资者对后市逐渐积极，而新成立偏股型基金份额波谷则显示普通投资者的情绪达到冰点，两者从分歧转向一致推动市场底部回升。

　　总结来说，趋势底、估值底、政策底、情绪底、资金底，五底共振，共同印证市场正在临近一个历史大底。

　　 二、跟上主线是盈利关键

　　顶点财经柯友浪指出，市场底部≠死拿不动！事实上，市场底部的参与难度并不像想象的那么容易，跟上主线才是盈利关键。

　　底部反攻行情并不是简单的普涨，而可能是二八行情，即20%的票快速走出了不错的涨幅空间，吸引了市场80%的目光，剩下80%的股票回过头来看可能一两月都没有动。在这80%股票里“躺平”的投资者就白白浪费了珍贵的底部抢筹机会。

　　很多后知后觉的投资者可能需要在主线龙头走出了50%以上的涨幅后才意识到某一板块有机会，这时要么前排标的不敢上，买个底部补涨的结果选股难度极大，成功概率不高，看到行情却吃不到肉；要么硬着头皮追龙头，却不能真正判断出潜在涨幅空间，安慰自己顺势而为，追涨杀跌，最后在大幅波动中止损离场。

　　底部虽好，可不能“躺平”哦！及时调仓换股到底部启动的主线标的上，才有机会把握先机，避免在行情真正走出来时进退两难。

　　在市场底部判断行情主线并不容易。指数从大底部到走出趋势性上攻行情，可能要经过复杂的磨底阶段，一波三折。在市场单边上攻行情里会有持续性强的方向，但在磨底阶段，各潜力板块大概率是快速轮动的。

　　那么谁有机会成为真正的持续性主线？

　　 三、“大安全”，大机遇！

　　顶点财经柯友浪认为，11、12月是上市公司业绩的业绩真空期，政策预期才是市场博弈的焦点，主题投资大行其道。优质的A股主题具有高大上、鲜明生动、逻辑简明但纵深性强、弹性大等特征。

　　聚焦11月，我们看多“大安全”投资主题！

　　这一主题来自对重磅会议的理解。随着10月份重磅会议的结束，中国经济迎来了全面建设社会主义现代化国家的新征程。“统筹安全与发展”必将成为我国经济社会发展指导思想。

　　据统计，本次重磅会议报告中，每1000字当中，“安全”的词频从上一次的1.7上升到本次的2.81，侧面反映了国家领导层对安全的高度重视。

　　以往的工作报告中，国家安全工作内容多在民生部分进行规划部署，此次报告将国家安全作为一个完全独立的章节进行论述，将国家安全体系和能力现代化提升到了国家战略高度。

　　会议报告进一步明确了高质量发展的重要内涵，强调高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，需要统筹发展和安全，着力提升产业链供应链韧性和安全水平。

　　探究背景，如果把经济理解成一棵树，发展就是大树长得有多高，安全就是树根扎得有多深。经过40多年的改革开放，我们已经成了全球第二大经济体，树有多高多大不存在争议。

　　但枝繁叶茂之后，面对风高浪急，把根扎深扎实迫在眉睫。自2018年以来，特别是中美贸易摩擦、新冠疫情冲击全球供应链、俄乌局势下欧洲能源危机等问题的出现，粮食、能源资源安全以及供应链安全在国家发展层面的重要性凸显。

　　“大安全”是新时代的大机遇，来自最高层的决断，主题鲜明，逻辑简单，容易形成投资者共识。具体来说，“大安全”包括科技安全、生物安全、能源安全、粮食安全、军事安全、产业链安全、数据安全等方面，能够容纳足够大资金参与，纵深性强。

　　顶点财经柯友浪认为，“大安全”很有可能成为A股年度优质主题，11月低位起爆！

　　参考研报：

　　《国金证券－宏观策略行业联合报告：迈向“安全发展”之路-221023》

　　《国金证券-股票投资策略简报：走出底部，信号、业绩与趋势-221023》

　　《长江证券-重申3000点积极看多-221015》

　　《国泰君安-宏观周报：如何看美联储激进加息下的国际热钱流动-221023》

　　 柯友浪（执业编号：A0380621090002）简介：

　　顶点财经首席投顾，荣登纳斯达克时代广场大屏，新浪金牌理财师，曾任较大规模的阳光私募基金经理，曾受邀参加LME亚洲年会，拥有十余年市场经验。现任摇钱术至尊版APP常驻嘉宾，以直播、视频、专栏文章等多种形式持续和广大投资者分享专业见解。

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