原文标题:双轮驱动行情升级
本文摘要:张德良：双轮驱动行情升级应该适度加大蓝筹股的配置比重，建议至少要有三成以上的仓位。最大理由，表面上是险资的配置需求，但本质是传统产业转型升级也同样具备成长蓝筹的投资机会。相对而言，非强周期品种更值得期待。像保险（新华保险(行情601336,… …
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张德良：双轮驱动行情升级
应该适度加大蓝筹股的配置比重，建议至少要有三成以上的仓位。最大理由，表面上是险资的配置需求，但本质是传统产业转型升级也同样具备成长蓝筹的投资机会。相对而言，非强周期品种更值得期待。像保险（新华保险(行情601336,买入)）、券商（国投安信(行情600061,买入)），以及品牌中药（同仁堂(行情600085,买入)）、白酒（贵州茅台(行情600519,买入)）。对于新蓝筹概念，我最看好的是创新技术的突破，而且，大数据、人工智能为核心的新产业应用正形成集群效应。大数据、人工智能的广泛应用，将会不断激励投资者信心。
投资快报：近期险资的不断举牌，直接激活了蓝筹股。这个时候，我们是否应该加大低估值蓝筹股的投资比重？
上周以来，万科A(行情000002,买入)的股权争夺，迅速扭转市场对传统蓝筹股的价值认识，但深入理解的话，就会发现这与供给侧改革的成长预期有关。刚刚结束的中央经济工作会议，进一步对房地产去库存有了更明确的成长预期，从而会提升行业领导型企业的估值。不过，这种估值提升幅度不宜期望过高。
相对而言，非强周期品种更值得期待。像保险（新华保险）、券商（国投安信），以及品牌中药（同仁堂）、白酒（贵州茅台）。以2011年上市的新华保险601336（2011年）为例，去年下半年突破创新高，6-8月间调整正是对这一突破后的回抽确定，当前股价已重回长期均线之上运行，大趋势角度看，当前极有可能酝酿的是一轮大级别上涨行情，估值有支撑，基本面催化剂也或隐或现。
投资快报：站在宏观基本面看，未来发展趋势似乎越来越清晰。随着供给侧结构性改革的全面推进，将加快传统产业的转型升级，新产业的产业化规模也会加速崛起。新产业主题又如何处理呢？
张德良：可以肯定，新产业与传统产业之间还会出现剧烈碰撞，但在这一轮产业升级转型或新产业浪潮流中，必然会有一批领导型企业（新蓝筹）脱颖而出。因此，不管是传统产业，还是新产业，我们需要把握的就是，是否具备持续成长性，而且能够持续做强做大，即新蓝筹股的潜力才是我们所要关注的。
手段方面考虑新蓝筹股的路径，核心就是并购重组，这是塑造新蓝筹最有效的手段。像紫光集团，围绕大数据、存储芯片产业，依托紫光股份(行情000938,买入)、同方国芯(行情002049,买入)这两家上市公司平台，所实施的全球产业链并购，就很好的诠释着有利于国有资本功能放大的改革思维。可以预期，供给侧结构性改革将全掀起更大规模的产业并购浪潮，预期这一轮的产业并购将会催生新蓝筹。受益的不仅仅是新产业，也包括传统产业的转型升级。具有并购能力的主要是央企或大型国企集团，像浪潮集团（浪潮软件(行情600756,买入)、浪潮信息(行情000977,买入)），中国电子信息产业、中国电子科技以及航空航天等集团。
投资快报：近期华大基因的IPO，还有奇虎360私有化等，也是我们所期待的新一代蓝筹股，它们会对当前行情构成影响呢？
张德良：显然，这是正面。这类优势新产业领导型企业进入A股，会给市场带来成长期待。更重要的是，近期千亿市值天花板也已被反复打破。
一个重要突破口就是“中概股”的回归。8月以来，中概股借壳A股集结而来，像分众传媒、巨人网络等，以拟增发股本规模计算其模拟市值，已分别突破2000亿和1000亿市值，直接打破消费服务业原有数百亿的估值定位，市销率也从10-20倍提升至30-50倍甚至更高。中概股突破千亿市值定位效应开始延伸。像同属影视传媒的万达院线(行情002739,买入)（全球影院院线产业链并购），经半年左右的巩固整理，上周开始轻松向上突破，进入1500亿市值台阶，市销率上升至30倍左右。
奇虎360宣布私有化，其私有化估值就达595亿元，并拟借壳A股公司或登陆战略新兴板，显然，将来A股定位超过千亿甚至更高是大概率的。近期中信国安(行情000839,买入)、电广传媒(行情000917,买入)、东方明珠(行情600637,买入)等上市公司都以不同角度参与其私有化，其鲶鱼效应会持续形成。
投资快报：是啊，我们非常认同你提的新蓝筹概念，你最好的领域是什么？
张德良：我最看好的是创新技术的突破，而且，大数据、人工智能为核心的新产业应用正形成集群效应。大数据、人工智能的广泛应用，将会不断激励投资者信心。
虚拟现实（VR）、量子通信、精准医疗、无人驾驶等已开启产业化进程，量子通信、精准医疗（CRISPR基因组编辑）相关核心技术也双双成为今年全球创新突破榜首。其中，基因测序龙头企业华大基因的IPO，也为精准医疗或生物技术产业的估值提升打开空间。
我们必须清晰，在大的方向上，应该重点关注中大市值龙头型成长股。像科大讯飞(行情002230,买入)、紫光股份、东方网力(行情300367,买入)、歌尔声学(行情002241,买入)、大华股份(行情002236,买入)、汇川技术(行情300124,买入)、机器人(行情300024,买入)等。
投资快报：最后，大盘指数会如何演绎？正确的交易策略是什么？
张德良：各大指数运行趋势正朝积极乐观方向转移，创业板综指（领先指数）已开始有效站稳3300点这一整理平台，下一步将指向历史新高。
基于传统蓝筹股的估值提升，上证指数也会重回长期均线（250日），从而转向中期上涨趋势的全面建立。
要提醒的是，这一轮行情将集中体现为新蓝筹的塑造，因此，行情特征会不同于以往由传统产业盈利驱动的指数型上涨，而是结构性、局部性行情，反复震荡中缓慢引导市场重心上移。交易策略最重要的是，投资标的要符合未来趋势方向，大方向正确，趋势交易才有意义。
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