原文标题:糖周期反转即将到来！精选龙头中粮糖业600737，突破拉升在即
本文摘要:糖周期反转即将到来？糖周期表现为糖价的上行与下行周期。在郑州商品交易所交易的白糖很好地反映了糖价的走势。从白糖主力合约的价格走势图可以推测：新一轮的糖价上行周期即将到来。上图是白糖主力合约从2006年1月至2019年5月的月线走势图。走势图… …
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糖周期反转即将到来？

糖周期表现为糖价的上行与下行周期。在郑州商品交易所交易的白糖很好地反映了糖价的走势。

从白糖主力合约的价格走势图可以推测：新一轮的糖价上行周期即将到来。

上图是白糖主力合约从2006年1月至2019年5月的月线走势图。走势图呈现出了明显的周期性，分别为三次下行周期（绿色箭头）及两次上行周期（红色箭头）。通过粗略测算，合约价格经历一次上行或下行大概需要3年时间。而目前正好处于上一下行周期的末尾，及新的上行周期的起始（蓝色方框）。

国产糖支撑糖价反转

从每年的榨季数据可以大致推算国内糖产量。所谓榨季，即一个制糖生产期，通常于当年9月份开始至次年上半年。

截止今年5月底，全国各地区已经全部收榨。根据中国糖业协会（下文简称中糖协）公布的数据，全国已累计制糖1080万吨。我们将今年的数据同08-09榨季以来的数据放在一起做个对比。

由上图可见，国内糖产量也呈现一个3年左右的周期。15-16榨季为一个糖产量下行的终点，16-17榨季为新的增产起点，距离前一高点（13-14榨季）正好3年。而今年距离上一增产起点也正好3年。可以发现，今年较去年增产约49万吨，增量同比明显下行。再来看结转库存。根据中糖协数据，17-18榨季的产销率达93%，结转库存在70万吨左右。这部分结余相对于18-19榨季的总产量不足为虑。

之所以国内糖产量呈现明显的3年一周期，是因为甘蔗糖占较大比重。甘蔗的宿根（可多次开花结果）通常只可以生长3年。3年后，播种与种植的滞后性将造成产量下行。

根据以上分析，国内糖产量的总体趋势较为明显，随着增量下行，很大概率在今年的18-19榨季或明年的19-20榨季到达新的产量峰值。随后产量大概率进入下降周期，进而推动糖价进入上行周期。

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中粮糖业（600737）

关于中粮糖业，我的拙见如下，若有不对请有识之士指正。

1、3月、4月是巴西甘蔗收获季，但是3月4月以来巴西主要产地（占90%左右产量）如圣保罗州连遭暴雨，连人员都要较大死伤，何况需要天晴才方便收获、劳动力密集型的甘蔗产业。巴西甘蔗和糖产量已经大减。

2、厄尔尼诺现象来不来我不确定，但目前来看厄尔尼诺还没来，甘蔗和糖就已经在减产了。“我还没发力呢，你就倒下了”。

3、为什么选择中粮糖业，因为中粮糖业在国内外具有完善的产业布局，有澳洲单厂最大的Tully糖厂，年产30万吨原糖；番茄业务拥有国内最大、世界第二的加工能力；中粮糖业不仅仅是食糖加工厂，它产业链及其完善；另外有一点，新疆是我国甜菜主要产地之一，中粮糖业制糖成本不提高有一定保障。股价短期调不调整我不预测，反正糖价格已经开始涨了。我认为现在糖周期处于鱼头位置，与有缘之人共享。

闲聊几句：

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PS：以上仅供参考，不做为依据，望大家自行谨慎思考。

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