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浙商证券:中国联通(600050.SH)业绩符合预期,维持“买入”评级

 2022-05-19 17:43:55
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原文标题:浙商证券:中国联通(600050.SH)业绩符合预期,维持“买入”评级
本文摘要:智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,中国联通(600050.SH)创新业务增长预期乐观,5G带动效应持续体现,驱动公司以良好态势向前发展;预计2021-23年归母净利润同比增速11.5%/11.7%/10.1%,公司拟12.5-25… …
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智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,中国联通(600050.SH)创新业务增长预期乐观,5G带动效应持续体现,驱动公司以良好态势向前发展;预计2021-23年归母净利润同比增速11.5%/11.7%/10.1%,公司拟12.5-25亿元回购股份用于股权激励,进一步彰显发展信心。维持“买入”评级。

浙商证券指出,公司5G和创新业务驱动业绩持续向好,同时持续有效管控成本,未来净利率有望提升。

浙商证券主要观点如下:

事件:中国联通发布公告称,2020年公司主营业务收入2758.14亿元,同比增长4.3%;归母净利润55.21亿元,同比增长10.8%,超出电信行业收入同比增速3.6% 0.7pct,较2019年全年的同比增速0.3%、2020年上半年的同比增速4.0%进一步持续提升,归母净利润自2017年以来持续保持两位数以上的增长。

1.创新/移动/固网宽带业务各有亮点

1)产业互联网保持高增:2020年收入427.26亿元,同比增30.0%,占主营收入比15.5%,5G重点2B应用,业务发展预期持续乐观。

2)移动业务企稳回升:2020年收入同比增长0.2%,2019年、2020H1分别同比下跌5.3%、2.8%,5G业务拉动在2020年下半年持续加强,2020年底5G用户渗透率达到23.2%,2020H2收入同比增3.2%,APRU环比增5.9%。

3)固网宽带止跌回升:2020年收入同比增2.4%,扭转下跌,宽带用户净增262万户,融合业务在固网宽带用户中的渗透率达到64%,同比提升5pct。

2.成本持续有效管控,持续高效配置资源

2020年净利率4.1%,较2019年提升0.2pct,折旧及摊销率、销售费用率分别较同期下降1.52、1.45pct,人工成本、网运、其他营业成本及管理费用结构性增长,我们预期未来净利率有望提升。

2020年公司与中国电信4G网络共享实现规模突破,未来将持续扩大双方合作,此外700M网络存在偏远地区四家共建共享可能,将进一步提升网络效益。

风险提示:5G用户新增不及预期;5G应用发展不及预期的风险等。

本文作者:智通财经,转载本文请注明作者出处~

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